I mercati finanziari nel 2025

Nell'esercizio finanziario 2025, i tassi di inflazione precedentemente elevati a livello mondiale hanno mostrato una tendenza al ribasso, anche se gli obiettivi delle banche centrali non sono stati ancora completamente raggiunti. All'inizio di aprile, la politica com­mer­ciale degli Stati Uniti con dazi elevati ha causato una notevole incertezza sui mercati e nell'economia reale, con conseguente forte svalutazione del dollaro statunitense.

L'economia globale ha registrato una crescita moderata e diverse banche centrali hanno allentato la loro politica monetaria. In Svizzera, nella prima metà dell'anno la Banca nazionale ha abbassato il tasso di riferimento di 0,5 punti percentuali. Dopo soli tre anni di interessi positivi, si è così tornati a un contesto di tassi zero. Il tasso di interesse svizzero a 10 anni ha subito forti oscillazioni nel corso dell'anno, chiudendo tuttavia allo stesso livello dell'anno precedente, leggermente superiore allo 0,3% (cfr. linea viola nel grafico). Negli Stati Uniti, a causa dell'incertezza della politica com­mer­ciale, i tassi di riferimento sono stati abbassati di 0,75 punti percentuali solo verso la fine dell'anno. Il tasso di interesse a 10 anni è sceso di 0,4 punti percentuali nel corso dell'anno (vedi linea azzurra nel grafico).

Questo contesto di mercato ha portato a un andamento complessivamente piatto dei prezzi delle obbligazioni svizzere, mentre le obbligazioni globali in valuta locale hanno registrato rendimenti positivi. I premi di credito per le obbligazioni societarie hanno registrato un andamento laterale. I mercati azionari hanno registrato ampi guadagni in tutto il mondo e in tutte le regioni. Determinante è stata la gestione della copertura valutaria in USD: l'indice azionario globale ha registrato un rendimento di circa il +14% con copertura rispetto al franco svizzero (vedi linea verde nel grafico), mentre senza copertura il rendimento è stato solo del +6% circa.

Le tensioni geopolitiche, l'elevato debito pubblico e le crescenti discussioni sulla stabilità dei sistemi democratici hanno creato ulteriore incertezza. Il prezzo dell'oro ha registrato un aumento significativo. Gli investimenti immobiliari in Svizzera hanno beneficiato del calo dei tassi di sconto e hanno registrato guadagni di corso, mentre gli investimenti immobiliari globali hanno riportato per la prima volta rendimenti trimestrali leggermente positivi dopo diversi anni difficili. Gli investimenti nel mercato privato hanno registrato modesti guadagni di valutazione. Per il terzo anno consecutivo, i loro rendimenti sono rimasti nettamente inferiori a quelli delle azioni quotate.